Tác động của vòng đời doanh nghiệp và quản trị thu nhập đến kiệt quệ tài chính: Trường hợp các công ty ngành thép niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam
0
Ngày xuất bản Online:
03/12/2025
Chuyên mục:
Tài chính, Ngân hàng, Kế toán, Kiểm toán
Nội dung chính của bài viết
Tóm tắt
Nghiên cứu xem xét mối quan hệ giữa kiệt quệ tài chính, quản trị thu nhập và vòng đời doanh nghiệp trong bối cảnh ngành thép Việt Nam chịu áp lực phục hồi sau COVID-19 do biến động giá nguyên liệu và nhu cầu toàn cầu suy giảm. Mẫu gồm 21 doanh nghiệp thép niêm yết trên HOSE và HNX giai đoạn 2016 - 2022 (139 quan sát năm). Kiệt quệ tài chính được đo theo mô hình Fich & Slezak (2008), quản trị thu nhập dựa trên quản trị thực thông qua điều chỉnh dòng tiền và chi phí, còn vòng đời doanh nghiệp xác định theo mô hình Dickinson (2011). Nghiên cứu sử dụng hồi quy OLS để ước lượng hoạt động bất thường và mô hình Logit để phân tích tác động của kiệt quệ tài chính cùng các biến kiểm soát như quy mô, tăng trưởng tài sản, đòn bẩy, tuổi doanh nghiệp và tăng trưởng GDP. Kết quả cho thấy kiệt quệ tài chính có mối liên hệ đáng kể với hành vi quản trị thu nhập trong các giai đoạn “Giới thiệu”, “Trưởng thành” và “Biến động”, khi doanh nghiệp gặp khó khăn tài chính có xu hướng điều chỉnh hoạt động nhằm tác động lợi nhuận; đồng thời, vòng đời doanh nghiệp, quy mô, tuổi và tăng trưởng GDP cũng ảnh hưởng đến xác suất rơi vào kiệt quệ tài chính. Nghiên cứu đóng góp bằng chứng thực nghiệm sớm và đưa ra hàm ý giúp tăng cường minh bạch, cải thiện quản trị rủi ro cho doanh nghiệp niêm yết.
Abstract
The study examines the relationship between financial distress, earnings management, and the corporate life cycle in the context of Vietnam’s steel industry, which has faced significant pressure during the postCOVID-19 recovery due to volatile input prices and declining global demand. The sample includes 21 steel companies listed on HOSE and HNX from 2016 to 2022, comprising 139 firm-year observations. Financial distress is measured using the model of Fich & Slezak (2008), earnings management is assessed through real activities manipulation via adjustments in cash flows and expenses, and the corporate life cycle is determined based on Dickinson’s (2011) model. The study employs OLS regression to estimate abnormal activities and a Logit model to analyze the impact of financial distress alongside control variables such as firm size, asset growth, leverage, firm age, and GDP growth. The findings indicate a significant relationship between financial distress and earnings management in the “Introduction,” “Maturity,” and “Shake-out” stages, as financially strained firms tend to adjust real activities to influence reported earnings; meanwhile, the corporate life cycle, firm size, age, and GDP growth also affect the likelihood of falling into financial distress. The study provides early empirical evidence and offers implications for enhancing transparency and improving risk management among listed companies.
Từ khóa
Kiệt quệ tài chính; Quản trị thu nhập; Vòng đời doanh nghiệp; Ngành thép; Hồi quy logistic
Chi tiết bài viết
Lĩnh vực kinh tế (JEL Codes)
G33 - Bankruptcy • Liquidation - G34 - Mergers • Acquisitions • Restructuring • Corporate Governance - Corporate Finance and Governance
Tài liệu tham khảo
Abbott, L., Parker, S., & Peters, G. (2006). Earnings management, litigation risk, and asymmetric audit fee responses. Auditing: A Journal of Practice & Theory, 25(1), 85–98. https://doi.org/10.2308/aud.2006.25.1.85
Adu-Boateng, D. (2011). A theoretical construct for explaining the impact of financial distress on unethical earnings management decisions. Journal of American Academy of Business, 16(2), 89–95.
Ahsan, A., Minhas, A., Wenjin, T., & Muhammad, A. Q. (2019). Is bankruptcy risk tied to corporate life-cycle? Evidence from Pakistan. Sustainability, 11(3), 678. https://doi.org/10.3390/su11030678
Altman, E. I. (2000). Predicting financial distress of companies: Revisiting the Z-score and ZETA models. Stern School of Business, Working paper NYU.
Altman, E. I., & Hotchkiss, E. (2010). Corporate financial distress and bankruptcy: Predict and avoid bankruptcy, analyze and invest in distressed debt. John Wiley & Sons. https://doi.org/10.1002/9781118267806
Anthony, J., & Ramesh, K. (1992). Association between accounting performance measures and stock prices: A test of the life cycle hypothesis. Journal of Accounting and Economics, 15(2–3), 203–227. https://doi.org/10.1016/0165-4101(92)90018-W
Barton, J., & Simko, P. J. (2002). The balance sheet as an earnings management constraint. The Accounting Review, 77(s-1), 1-27. https://doi.org/10.2308/accr.2002.77.s-1.1
Beaver, W. H. (1966). Financial ratios as predictors of failure. Journal of Accounting Research, 4, 71–111. https://doi.org/10.2307/2490171
Bharath, S., & Shumway. (2008). Forecasting default with the Merton distance to default model. Review of Financial Studies, 21, 1339–1369. https://doi.org/10.1093/rfs/hhn044
Bộ Công Thương. (2023). Báo cáo ngành thép Việt Nam năm 2022. https://mediacdn.vietnambiz.vn/1881912202208555/files/2023/02/05/bao-cao-thi-truong-thep-2022-2023020513262685.pdf
Bikki Jaggi, Picheng Lee (2002). Earnings management response to debt covenant violations and debt restructurin., Journal of Accounting, Auditing & Finance, 17 (4) (2002), pp. 295-324. https://doi.org/10.1177/0148558X0201700402
Bùi, K. D., & Mai, T. T. N. (2021). Kiệt quệ tài chính và dòng tiền của các doanh nghiệp phi tài chính niêm yết tại Việt Nam. Tạp chí Khoa học & Đào tạo Ngân hàng, 226, 61–70. https://vjol.info.vn/index.php/HVNH-KHDAOTAONH/article/view/55692
Bùi, K. P. (2018). Tác động của vòng đời công ty đến chính sách cổ tức: Trường hợp các công ty niêm yết tại Việt Nam. Tạp chí Công nghệ Ngân hàng, 150, 54–61. https://doi.org/10.63065/ajeb.vn.2018.150.40029
Bùi, T. M. H., & Nguyễn, T. T. H. (2015). Các nhân tố quyết định hành vi điều chỉnh thu nhập làm giảm thuế thu nhập doanh nghiệp phải nộp: Trường hợp Việt Nam. Tạp chí Phát triển và Hội nhập, 22, 41–49. https://vjol.info.vn/index.php/HVNH-KHDAOTAONH/article/download/72481/61461/
Burgstahler, D., & Dichev, I. (1997). Earnings management to avoid earnings decreases and losses. Journal of Accounting and Economics, 24(1), 99–126. https://doi.org/10.1016/S0165-4101(97)00017-7
Campa, D., & Camacho-Miñano, M. D. M. (2014). Earnings management among bankrupt non-listed firms: Evidence from Spain. Spanish Journal of Finance and Accounting, 43(1), 3–20. https://doi.org/10.1080/02102412.2014.890820
Cathcart, L., Dufour, A., Rossi, L., & Varotto, S. (2018). The differential impact of leverage on the default risk of small and large firms. SSRN. https://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=3226246
Choi, J. H., Kim, J. B., & Lee, J. J. (2011). Value relevance of discretionary accruals in the Asian financial crisis of 1997–1998. Journal of Accounting and Public Policy, 30(2), 166–187. https://doi.org/10.1016/j.jaccpubpol.2010.09.002
Cohen, D. A., & Zarowin, P. (2010). Accrual-based and real earnings management activities around seasoned equity offerings. Journal of accounting and Economics, 50(1), 2-19 https://doi.org/10.1016/j.jacceco.2010.01.002
Coad, A., Segarra, A., & Teruel, M. (2013). Age and growth: The role of intangibles and productivity. Journal of Economic Behavior & Organization, 116, 410–424. https://dx.doi.org/10.2139/ssrn.2276414
DeAngelo, H., DeAngelo, L., & Skinner, D. J. (1994). Accounting choice in troubled companies. Journal of Accounting and Economics, 17(1–2), 113–143. https://doi.org/10.1016/0165-4101(94)90007-8
Dechow, P. M., Sloan, R. G., & Sweeney, A. P. (1995). Detecting earnings management. The Accounting Review, 70(2), 193–225. https://www.jstor.org/stable/248303
Dechow, P., Ge, W., & Schrand, C. (2010). Understanding earnings quality: A review of the proxies, their determinants and their consequences. Journal of Accounting and Economics, 50(2–3), 344–401. https://doi.org/10.1016/j.jacceco.2010.09.001
DeFond, M. L. & Park, C. W. (2001). The reversal of abnormal accruals and the market valuation of earnings surprises. The Accounting Review, 76(3), 375-404. https://doi.org/10.2308/accr.2001.76.3.375
Dian, A., Muhammad, N. P. A. & Permatasari, Y. (2020). Earnings management, business strategy, and bankruptcy risk: Evidence from Indonesia. Heliyon, 6(2), 1–9. https://doi.org/10.1016/j.heliyon.2020.e03317
Dickinson, V. (2011). Cash flow patterns as a proxy for firm life cycle. The Accounting Review, 86(6), 1969–1994. https://doi.org/10.2308/accr-10130
Dimitras, A. I., Zanakis, S. H. & Zopounidis, C., (1996). A survey of business failures with an emphasis on prediction methods and industrial applications," European Journal of Operational Research, Elsevier, vol. 90(3), pages 487-513. https://doi.org/10.1016/0377-2217(95)00070-4
Durana, P., Michalkova, L., Privara, A., Marousek, J., & Tumpach. M. (2021). Does the life cycle affect earnings management and bankruptcy? Oeconomia Copernicana, 12(2), 425–461. https://doi.org/10.24136/oc.2021.015
Đinh, T. T. T. & Nguyễn, V. K. (2016). Tác động của hành vi điều chỉnh thu nhập đến khả năng hoạt động liên tục trong kế toán: Nghiên cứu thực nghiệm cho các doanh nghiệp niêm yết tại Việt Nam. Tạp chí Phát triển Khoa học và Công nghệ, 19, 96–108. https://vjol.info.vn/index.php/JSTD/article/download/25257/21578/
Fawzi, N. S., Kamaluddin, A., & Sanusi, Z. M. (2015). Monitoring distressed companies through cash flow analysis. Procedia Economics and Finance, 28, 136–144. https://doi.org/10.1016/S2212-5671(15)01092-8
Ferris, S. P., Jayaraman, N., & Sabherwal, S. (2009). Catering effects in corporate dividend policy: The international evidence. Journal of Banking & Finance, 33(9), 1730–1738. https://doi.org/10.1016/j.jbankfin.2009.04.005
Fich, E. M., & Slezak, S. L. (2008). Can corporate governance save distressed firms from bankruptcy? An empirical analysis. Review of Quantitative Finance and Accounting, 30(2), 225–251. https://doi.org/10.1007/s11156-007-0048-5
Ghazali, A. W., Shafie, N. A., & Sanusi, Z. M. (2015). Earnings management: An analysis of opportunistic behaviour, monitoring mechanism and financial distress. Procedia Economics and Finance, 28, 190–201. https://doi.org/10.1016/S2212-5671(15)01100-4
Graham, J. R., Harvey, C. R., & Rajgopal, S. (2005). The economic implications of corporate financial reporting. Journal of Accounting and Economics, 40(1–3), 3–73. https://doi.org/10.1016/j.jacceco.2005.01.002
Gunny, K. A. (2010). The relation between earnings management using real activities manipulation and future performance: Evidence from meeting earnings benchmarks. Contemporary Accounting Research, 27(3), 855–888. https://doi.org/10.1111/j.1911-3846.2010.01029.x
Haniffa, R., Rahman, R. A., & Ali, F. H. M. (2006). Board, audit committee, culture and earnings management: Malaysian evidence. Managerial Auditing Journal, 21, 783–804. https://doi.org/10.1108/02686900610680549
Healy, P. M., & Wahlen, J. M. (1999). A review of the earnings management literature and its implications for standard setting. Accounting Horizons, 13(4), 365–383. https://doi.org/10.2308/acch.1999.13.4.365
Hoàng, T. H. V. (2020). Vận dụng mô hình Z-score trong dự báo khả năng phá sản doanh nghiệp tại Việt Nam. Tạp chí Khoa học & Đào tạo Ngân hàng, 217, 43–51. https://vjol.info.vn/index.php/HVNH-KHDAOTAONH/article/view/72403
Hasan M.M., Habib A. (2017). Firm life cycle and idiosyncratic volatility. International Review of Financial Analysis, Vol 50, pp 164-175. https://doi.org/10.1016/j.irfa.2017.01.003
Hu, Y. C., & Ansell, J. (2005). Developing financial distress prediction models: A study of US, Europe and Japan retail performance. University of Edinburgh. https://doi.org/10.56578/JCGIRM020101
Iatridis, G., & Kadorinis, G. (2009). Earnings management and firm financial motives: A financial investigation of UK listed firms. International Review of Financial Analysis, 18(4), 164-173 https://doi.org/10.1016/j.irfa.2009.06.001
Kale, J. R., Kini, O., & Payne, J. D. (2012). The dividend initiation decision of newly public firms: Some evidence on signaling with dividends. The Journal of Financial and Quantitative Analysis, 47(2), 365–396. https://doi.org/10.1017/S0022109012000063
Kordestani, G., Biglari, V., & Bakhtiari, M. (2011). Ability of combinations of cash flow components to predict financial distress. Verslas: Teorija ir Praktika Business, 12, 277–285. https://doi.org/10.3846/btp.2011.28
Kothari, S. P., Leone, A. J., & Wasley, C. E. (2005). Performance matched discretionary accrual measures. Journal of Accounting and Economics, 39(1), 163–197. https://doi.org/10.1016/J.JACCECO.2004.11.002
Krishnan, G., Sun, L., Wang, Q., & Yang, R. (2013). Client risk management: A pecking order analysis of auditor response to upward earnings management risk. Auditing: A Journal of Practice & Theory, 32(2), 147–169. https://doi.org/10.2139/ssrn.1578441
Kuo, J., Philip, D., & Zhang, Q. (2013). What drives the disappearing dividends phenomenon? Journal of Banking and Finance, 37(9), 3499–3514. https://doi.org/10.1016/j.jbankfin.2013.05.003
Lee, B. B., & Choi, B. (2002). Company size, auditor type, and earnings management. Journal of Forensic Accounting, 3(1), 27-50.
Lê, H. V., & Phạm, L. Q. (2022). Nhận diện kiệt quệ tài chính của các doanh nghiệp phi tài chính niêm yết tại Việt Nam. Tạp chí Kinh tế & Phát triển, 301, 15–24. https://js.ktpt.edu.vn/index.php/jed/article/view/399
Lê, T. P. V. (2020). Kiệt quệ tài chính và quản trị thu nhập: Bằng chứng thực nghiệm ở các công ty niêm yết tại Việt Nam. Tạp chí Nghiên cứu Kinh tế và Kinh doanh Châu Á, 31(2), 23–44. https://jabes.ueh.edu.vn/Content/ArticleFiles/258ca365-7776-4f39-976b-412fd7e68086/JABES-2019-7-V85.pdf
Lưu, V. A. D. (2020). Kiệt quệ tài chính: Vòng đời và chiến lược tái cấu trúc các công ty niêm yết tại Việt Nam. Tạp chí Công Thương, 23, 388–394. https://tapchicongthuong.vn/kiet-que-tai-chinh--vong-doi-va-chien-luoc-tai-cau-truc-cac-cong-ty-niem-yet-tai-viet-nam-80765.htm
McNichols, M. F., & Stubben, S. R. (2008). Does earnings management affect firms’ investment decisions?. The accounting review, 83(6), 1571-1603. https://doi.org/10.2308/accr.2008.83.6.1571
Nguyen, Q. H., & Tran, V. T. (2023). Steel industry dynamics and stock market reactions in Vietnam: A post-pandemic analysis. Resources Policy, 85, 103890. https://doi.org/10.1016/j.resourpol.2023.103890
Nguyễn, Đ. Q., & Lê, N. M. (2021). Nghiên cứu tác động của quản trị lợi nhuận tới khả năng phá sản của các doanh nghiệp niêm yết tại việt nam. Tạp chí Quản lý và Kinh tế quốc tế, 140, 1–18. https://vjol.info.vn/index.php/jiem/article/view/64113
Nguyễn, T. M. T. (2011). Kỹ thuật điều chỉnh lợi nhuận của nhà quản trị. Tạp chí Đại học Đông Á, 5(1), 46–50. https://vjol.info.vn/index.php/due/article/download/47895/38864/
Ohlson, J. (1980). Financial ratios and the probabilistic prediction of bankruptcy. Journal of Accounting Research, 18, 109–131. https://doi.org/10.2307/2490395
Rogers, J. L., & Stocken, P. C. (2005). Credibility of management forecasts. The Accounting Review, 80(4), 1233–1260. https://doi.org/10.2139/ssrn.401700
Rosner, R. L. (2003). Earnings manipulation in failing firms. Contemporary Accounting Research, 20(2), 361–408. https://doi.org/10.1506/8EVN-9KRB-3AE4-EE81
Roychowdhury, S. (2006). Earnings management through real activities manipulation. Journal of Accounting and Economics, 42(3), 335–370. https://doi.org/10.1016/j.jacceco.2006.01.002
Saleh, N. M., & Ahmed, K. (2005). Earnings management of distressed firms during debt renegotiation. Accounting and Business Research, 35(1), 69–86. https://doi.org/10.1080/00014788.2005.9729663
Sari, P., & Ismah, I. Z. (2022). Firm life cycle and financial distress: working capital strategy as moderation. The Indonesian Accounting Review, 13(1), 21-34. https://doi.org/10.14414/tiar.v13i1.2992
Sayari, N., & Mugan, F. N. C. S. (2013). Cash flow statement as an evidence for financial distress. Universal Journal of Accounting and Finance, 1(3), 95–103. https://doi.org/10.13189/ujaf.2013.010302
Schipper, K. (1989). Earnings management. Accounting Horizons, 3(4), 91–102. https://www.proquest.com/scholarly-journals/earnings-management/docview/208918065/se-2?accountid=47774
Shamsudin, A., & Kamaluddin, A. (2015). Impeding bankruptcy: Examining cash flow pattern of distress and healthy firm. Procedia Economic and Finance, 31, 766–767. https://doi.org/10.1016/S2212-5671(15)01166-1
Tinoco, M. H., Wilson, N. (2013). Financial distress and bankruptcy prediction among listed companies using accounting, market and macroeconomic variables, International Review of Financial Analysis, 30, 394-419. https://doi.org/10.1016/j.irfa.2013.02.013
Trombetta, M., & Imperatore, C. (2014). The dynamic of financial crises and its non-monotonic effects on earnings quality. Journal of Accounting and Public Policy, 33(3), 205–232. https://doi.org/10.1016/j.jaccpubpol.2014.02.002
Võ, V. N., & Hoàng, C. T. (2013). Hành vi điều chỉnh lợi nhuận và nguy cơ phá sản của các công ty niêm yết trên Sở Giao dịch Chứng khoán TP. HCM. Tạp chí Phát triển kinh tế, 276, 48–53. https://jabes.ueh.edu.vn/Content/ArticleFiles/oldbv_vi/2013/Thang%2010/25-2013-dac%20san-vo%20van%20nhi-1.pdf
Yolanda, R. & Mulyana, R A. (2023). Determinan financial distress pada perusahaan manufaktur di indonesia. 2023. E-Jurnal Akuntansi TSM 3 (1): 217-28. https://doi.org/10.34208/ejatsm.v3i1.1960
Yu, F. F. (2008). Analyst coverage and earnings management. Journal of financial economics, 88(2), 245-271. https://doi.org/10.1016/j.jfineco.2007.05.008
Zang, A. Y. (2012). Evidence on trade-off between real activities manipulation and accrual-based earnings management. The Accounting Review, 87(2), 675–703. https://doi.org/10.2308/accr-10196
Adu-Boateng, D. (2011). A theoretical construct for explaining the impact of financial distress on unethical earnings management decisions. Journal of American Academy of Business, 16(2), 89–95.
Ahsan, A., Minhas, A., Wenjin, T., & Muhammad, A. Q. (2019). Is bankruptcy risk tied to corporate life-cycle? Evidence from Pakistan. Sustainability, 11(3), 678. https://doi.org/10.3390/su11030678
Altman, E. I. (2000). Predicting financial distress of companies: Revisiting the Z-score and ZETA models. Stern School of Business, Working paper NYU.
Altman, E. I., & Hotchkiss, E. (2010). Corporate financial distress and bankruptcy: Predict and avoid bankruptcy, analyze and invest in distressed debt. John Wiley & Sons. https://doi.org/10.1002/9781118267806
Anthony, J., & Ramesh, K. (1992). Association between accounting performance measures and stock prices: A test of the life cycle hypothesis. Journal of Accounting and Economics, 15(2–3), 203–227. https://doi.org/10.1016/0165-4101(92)90018-W
Barton, J., & Simko, P. J. (2002). The balance sheet as an earnings management constraint. The Accounting Review, 77(s-1), 1-27. https://doi.org/10.2308/accr.2002.77.s-1.1
Beaver, W. H. (1966). Financial ratios as predictors of failure. Journal of Accounting Research, 4, 71–111. https://doi.org/10.2307/2490171
Bharath, S., & Shumway. (2008). Forecasting default with the Merton distance to default model. Review of Financial Studies, 21, 1339–1369. https://doi.org/10.1093/rfs/hhn044
Bộ Công Thương. (2023). Báo cáo ngành thép Việt Nam năm 2022. https://mediacdn.vietnambiz.vn/1881912202208555/files/2023/02/05/bao-cao-thi-truong-thep-2022-2023020513262685.pdf
Bikki Jaggi, Picheng Lee (2002). Earnings management response to debt covenant violations and debt restructurin., Journal of Accounting, Auditing & Finance, 17 (4) (2002), pp. 295-324. https://doi.org/10.1177/0148558X0201700402
Bùi, K. D., & Mai, T. T. N. (2021). Kiệt quệ tài chính và dòng tiền của các doanh nghiệp phi tài chính niêm yết tại Việt Nam. Tạp chí Khoa học & Đào tạo Ngân hàng, 226, 61–70. https://vjol.info.vn/index.php/HVNH-KHDAOTAONH/article/view/55692
Bùi, K. P. (2018). Tác động của vòng đời công ty đến chính sách cổ tức: Trường hợp các công ty niêm yết tại Việt Nam. Tạp chí Công nghệ Ngân hàng, 150, 54–61. https://doi.org/10.63065/ajeb.vn.2018.150.40029
Bùi, T. M. H., & Nguyễn, T. T. H. (2015). Các nhân tố quyết định hành vi điều chỉnh thu nhập làm giảm thuế thu nhập doanh nghiệp phải nộp: Trường hợp Việt Nam. Tạp chí Phát triển và Hội nhập, 22, 41–49. https://vjol.info.vn/index.php/HVNH-KHDAOTAONH/article/download/72481/61461/
Burgstahler, D., & Dichev, I. (1997). Earnings management to avoid earnings decreases and losses. Journal of Accounting and Economics, 24(1), 99–126. https://doi.org/10.1016/S0165-4101(97)00017-7
Campa, D., & Camacho-Miñano, M. D. M. (2014). Earnings management among bankrupt non-listed firms: Evidence from Spain. Spanish Journal of Finance and Accounting, 43(1), 3–20. https://doi.org/10.1080/02102412.2014.890820
Cathcart, L., Dufour, A., Rossi, L., & Varotto, S. (2018). The differential impact of leverage on the default risk of small and large firms. SSRN. https://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=3226246
Choi, J. H., Kim, J. B., & Lee, J. J. (2011). Value relevance of discretionary accruals in the Asian financial crisis of 1997–1998. Journal of Accounting and Public Policy, 30(2), 166–187. https://doi.org/10.1016/j.jaccpubpol.2010.09.002
Cohen, D. A., & Zarowin, P. (2010). Accrual-based and real earnings management activities around seasoned equity offerings. Journal of accounting and Economics, 50(1), 2-19 https://doi.org/10.1016/j.jacceco.2010.01.002
Coad, A., Segarra, A., & Teruel, M. (2013). Age and growth: The role of intangibles and productivity. Journal of Economic Behavior & Organization, 116, 410–424. https://dx.doi.org/10.2139/ssrn.2276414
DeAngelo, H., DeAngelo, L., & Skinner, D. J. (1994). Accounting choice in troubled companies. Journal of Accounting and Economics, 17(1–2), 113–143. https://doi.org/10.1016/0165-4101(94)90007-8
Dechow, P. M., Sloan, R. G., & Sweeney, A. P. (1995). Detecting earnings management. The Accounting Review, 70(2), 193–225. https://www.jstor.org/stable/248303
Dechow, P., Ge, W., & Schrand, C. (2010). Understanding earnings quality: A review of the proxies, their determinants and their consequences. Journal of Accounting and Economics, 50(2–3), 344–401. https://doi.org/10.1016/j.jacceco.2010.09.001
DeFond, M. L. & Park, C. W. (2001). The reversal of abnormal accruals and the market valuation of earnings surprises. The Accounting Review, 76(3), 375-404. https://doi.org/10.2308/accr.2001.76.3.375
Dian, A., Muhammad, N. P. A. & Permatasari, Y. (2020). Earnings management, business strategy, and bankruptcy risk: Evidence from Indonesia. Heliyon, 6(2), 1–9. https://doi.org/10.1016/j.heliyon.2020.e03317
Dickinson, V. (2011). Cash flow patterns as a proxy for firm life cycle. The Accounting Review, 86(6), 1969–1994. https://doi.org/10.2308/accr-10130
Dimitras, A. I., Zanakis, S. H. & Zopounidis, C., (1996). A survey of business failures with an emphasis on prediction methods and industrial applications," European Journal of Operational Research, Elsevier, vol. 90(3), pages 487-513. https://doi.org/10.1016/0377-2217(95)00070-4
Durana, P., Michalkova, L., Privara, A., Marousek, J., & Tumpach. M. (2021). Does the life cycle affect earnings management and bankruptcy? Oeconomia Copernicana, 12(2), 425–461. https://doi.org/10.24136/oc.2021.015
Đinh, T. T. T. & Nguyễn, V. K. (2016). Tác động của hành vi điều chỉnh thu nhập đến khả năng hoạt động liên tục trong kế toán: Nghiên cứu thực nghiệm cho các doanh nghiệp niêm yết tại Việt Nam. Tạp chí Phát triển Khoa học và Công nghệ, 19, 96–108. https://vjol.info.vn/index.php/JSTD/article/download/25257/21578/
Fawzi, N. S., Kamaluddin, A., & Sanusi, Z. M. (2015). Monitoring distressed companies through cash flow analysis. Procedia Economics and Finance, 28, 136–144. https://doi.org/10.1016/S2212-5671(15)01092-8
Ferris, S. P., Jayaraman, N., & Sabherwal, S. (2009). Catering effects in corporate dividend policy: The international evidence. Journal of Banking & Finance, 33(9), 1730–1738. https://doi.org/10.1016/j.jbankfin.2009.04.005
Fich, E. M., & Slezak, S. L. (2008). Can corporate governance save distressed firms from bankruptcy? An empirical analysis. Review of Quantitative Finance and Accounting, 30(2), 225–251. https://doi.org/10.1007/s11156-007-0048-5
Ghazali, A. W., Shafie, N. A., & Sanusi, Z. M. (2015). Earnings management: An analysis of opportunistic behaviour, monitoring mechanism and financial distress. Procedia Economics and Finance, 28, 190–201. https://doi.org/10.1016/S2212-5671(15)01100-4
Graham, J. R., Harvey, C. R., & Rajgopal, S. (2005). The economic implications of corporate financial reporting. Journal of Accounting and Economics, 40(1–3), 3–73. https://doi.org/10.1016/j.jacceco.2005.01.002
Gunny, K. A. (2010). The relation between earnings management using real activities manipulation and future performance: Evidence from meeting earnings benchmarks. Contemporary Accounting Research, 27(3), 855–888. https://doi.org/10.1111/j.1911-3846.2010.01029.x
Haniffa, R., Rahman, R. A., & Ali, F. H. M. (2006). Board, audit committee, culture and earnings management: Malaysian evidence. Managerial Auditing Journal, 21, 783–804. https://doi.org/10.1108/02686900610680549
Healy, P. M., & Wahlen, J. M. (1999). A review of the earnings management literature and its implications for standard setting. Accounting Horizons, 13(4), 365–383. https://doi.org/10.2308/acch.1999.13.4.365
Hoàng, T. H. V. (2020). Vận dụng mô hình Z-score trong dự báo khả năng phá sản doanh nghiệp tại Việt Nam. Tạp chí Khoa học & Đào tạo Ngân hàng, 217, 43–51. https://vjol.info.vn/index.php/HVNH-KHDAOTAONH/article/view/72403
Hasan M.M., Habib A. (2017). Firm life cycle and idiosyncratic volatility. International Review of Financial Analysis, Vol 50, pp 164-175. https://doi.org/10.1016/j.irfa.2017.01.003
Hu, Y. C., & Ansell, J. (2005). Developing financial distress prediction models: A study of US, Europe and Japan retail performance. University of Edinburgh. https://doi.org/10.56578/JCGIRM020101
Iatridis, G., & Kadorinis, G. (2009). Earnings management and firm financial motives: A financial investigation of UK listed firms. International Review of Financial Analysis, 18(4), 164-173 https://doi.org/10.1016/j.irfa.2009.06.001
Kale, J. R., Kini, O., & Payne, J. D. (2012). The dividend initiation decision of newly public firms: Some evidence on signaling with dividends. The Journal of Financial and Quantitative Analysis, 47(2), 365–396. https://doi.org/10.1017/S0022109012000063
Kordestani, G., Biglari, V., & Bakhtiari, M. (2011). Ability of combinations of cash flow components to predict financial distress. Verslas: Teorija ir Praktika Business, 12, 277–285. https://doi.org/10.3846/btp.2011.28
Kothari, S. P., Leone, A. J., & Wasley, C. E. (2005). Performance matched discretionary accrual measures. Journal of Accounting and Economics, 39(1), 163–197. https://doi.org/10.1016/J.JACCECO.2004.11.002
Krishnan, G., Sun, L., Wang, Q., & Yang, R. (2013). Client risk management: A pecking order analysis of auditor response to upward earnings management risk. Auditing: A Journal of Practice & Theory, 32(2), 147–169. https://doi.org/10.2139/ssrn.1578441
Kuo, J., Philip, D., & Zhang, Q. (2013). What drives the disappearing dividends phenomenon? Journal of Banking and Finance, 37(9), 3499–3514. https://doi.org/10.1016/j.jbankfin.2013.05.003
Lee, B. B., & Choi, B. (2002). Company size, auditor type, and earnings management. Journal of Forensic Accounting, 3(1), 27-50.
Lê, H. V., & Phạm, L. Q. (2022). Nhận diện kiệt quệ tài chính của các doanh nghiệp phi tài chính niêm yết tại Việt Nam. Tạp chí Kinh tế & Phát triển, 301, 15–24. https://js.ktpt.edu.vn/index.php/jed/article/view/399
Lê, T. P. V. (2020). Kiệt quệ tài chính và quản trị thu nhập: Bằng chứng thực nghiệm ở các công ty niêm yết tại Việt Nam. Tạp chí Nghiên cứu Kinh tế và Kinh doanh Châu Á, 31(2), 23–44. https://jabes.ueh.edu.vn/Content/ArticleFiles/258ca365-7776-4f39-976b-412fd7e68086/JABES-2019-7-V85.pdf
Lưu, V. A. D. (2020). Kiệt quệ tài chính: Vòng đời và chiến lược tái cấu trúc các công ty niêm yết tại Việt Nam. Tạp chí Công Thương, 23, 388–394. https://tapchicongthuong.vn/kiet-que-tai-chinh--vong-doi-va-chien-luoc-tai-cau-truc-cac-cong-ty-niem-yet-tai-viet-nam-80765.htm
McNichols, M. F., & Stubben, S. R. (2008). Does earnings management affect firms’ investment decisions?. The accounting review, 83(6), 1571-1603. https://doi.org/10.2308/accr.2008.83.6.1571
Nguyen, Q. H., & Tran, V. T. (2023). Steel industry dynamics and stock market reactions in Vietnam: A post-pandemic analysis. Resources Policy, 85, 103890. https://doi.org/10.1016/j.resourpol.2023.103890
Nguyễn, Đ. Q., & Lê, N. M. (2021). Nghiên cứu tác động của quản trị lợi nhuận tới khả năng phá sản của các doanh nghiệp niêm yết tại việt nam. Tạp chí Quản lý và Kinh tế quốc tế, 140, 1–18. https://vjol.info.vn/index.php/jiem/article/view/64113
Nguyễn, T. M. T. (2011). Kỹ thuật điều chỉnh lợi nhuận của nhà quản trị. Tạp chí Đại học Đông Á, 5(1), 46–50. https://vjol.info.vn/index.php/due/article/download/47895/38864/
Ohlson, J. (1980). Financial ratios and the probabilistic prediction of bankruptcy. Journal of Accounting Research, 18, 109–131. https://doi.org/10.2307/2490395
Rogers, J. L., & Stocken, P. C. (2005). Credibility of management forecasts. The Accounting Review, 80(4), 1233–1260. https://doi.org/10.2139/ssrn.401700
Rosner, R. L. (2003). Earnings manipulation in failing firms. Contemporary Accounting Research, 20(2), 361–408. https://doi.org/10.1506/8EVN-9KRB-3AE4-EE81
Roychowdhury, S. (2006). Earnings management through real activities manipulation. Journal of Accounting and Economics, 42(3), 335–370. https://doi.org/10.1016/j.jacceco.2006.01.002
Saleh, N. M., & Ahmed, K. (2005). Earnings management of distressed firms during debt renegotiation. Accounting and Business Research, 35(1), 69–86. https://doi.org/10.1080/00014788.2005.9729663
Sari, P., & Ismah, I. Z. (2022). Firm life cycle and financial distress: working capital strategy as moderation. The Indonesian Accounting Review, 13(1), 21-34. https://doi.org/10.14414/tiar.v13i1.2992
Sayari, N., & Mugan, F. N. C. S. (2013). Cash flow statement as an evidence for financial distress. Universal Journal of Accounting and Finance, 1(3), 95–103. https://doi.org/10.13189/ujaf.2013.010302
Schipper, K. (1989). Earnings management. Accounting Horizons, 3(4), 91–102. https://www.proquest.com/scholarly-journals/earnings-management/docview/208918065/se-2?accountid=47774
Shamsudin, A., & Kamaluddin, A. (2015). Impeding bankruptcy: Examining cash flow pattern of distress and healthy firm. Procedia Economic and Finance, 31, 766–767. https://doi.org/10.1016/S2212-5671(15)01166-1
Tinoco, M. H., Wilson, N. (2013). Financial distress and bankruptcy prediction among listed companies using accounting, market and macroeconomic variables, International Review of Financial Analysis, 30, 394-419. https://doi.org/10.1016/j.irfa.2013.02.013
Trombetta, M., & Imperatore, C. (2014). The dynamic of financial crises and its non-monotonic effects on earnings quality. Journal of Accounting and Public Policy, 33(3), 205–232. https://doi.org/10.1016/j.jaccpubpol.2014.02.002
Võ, V. N., & Hoàng, C. T. (2013). Hành vi điều chỉnh lợi nhuận và nguy cơ phá sản của các công ty niêm yết trên Sở Giao dịch Chứng khoán TP. HCM. Tạp chí Phát triển kinh tế, 276, 48–53. https://jabes.ueh.edu.vn/Content/ArticleFiles/oldbv_vi/2013/Thang%2010/25-2013-dac%20san-vo%20van%20nhi-1.pdf
Yolanda, R. & Mulyana, R A. (2023). Determinan financial distress pada perusahaan manufaktur di indonesia. 2023. E-Jurnal Akuntansi TSM 3 (1): 217-28. https://doi.org/10.34208/ejatsm.v3i1.1960
Yu, F. F. (2008). Analyst coverage and earnings management. Journal of financial economics, 88(2), 245-271. https://doi.org/10.1016/j.jfineco.2007.05.008
Zang, A. Y. (2012). Evidence on trade-off between real activities manipulation and accrual-based earnings management. The Accounting Review, 87(2), 675–703. https://doi.org/10.2308/accr-10196
Trích dẫn bài báo
Tuấn, P. Q., Bùi, N. T., & Nguyễn , T. M. L. (2025). Tác động của vòng đời doanh nghiệp và quản trị thu nhập đến kiệt quệ tài chính: Trường hợp các công ty ngành thép niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam. Tạp chí Nghiên cứu Tài chính - Marketing, 17(4). https://doi.org/10.52932/jfmr.v17i4.1114
Các bài báo được đọc nhiều nhất của cùng tác giả
- Nguyễn Thị Mỹ Linh, Nguyễn Thị Thương , Tác động của gánh nặng thuế đến quy mô khu vực kinh tế chưa được quan sát tại các nền kinh tế mới nổi ở khu vực Châu Á , Tạp chí Nghiên cứu Tài chính - Marketing: Tập 16 Số 1: Số 88 (2025)