Các nhân tố ảnh hưởng đến nhu cầu vốn lưu động của các doanh nghiệp bán lẻ Việt Nam trước, trong và sau đại dịch COVID -19
Nội dung chính của bài viết
Tóm tắt
Đại dịch COVID-19 ảnh hưởng nghiêm trọng đến hoạt động kinh doanh của các doanh nghiệp bán lẻ, gây áp lực lên dòng tiền và khả năng duy trì thanh khoản. Do đó, việc xác định nhu cầu vốn lưu động đóng vai trò quan trọng trong các thời kỳ khủng hoảng, giúp các DN duy trì hoạt động và vượt qua khó khăn. Trong bối cảnh đó, mục tiêu của nghiên cứu là tìm hiểu các nhân tố ảnh hưởng đến nhu cầu vốn lưu động của các doanh nghiệp bán lẻ Việt Nam trong các giai đoạn trước, trong và sau đại dịch COVID-19 để giúp các doanh nghiệp có thể đưa ra các quyết định về nhu cầu vốn lưu động hợp lý. Bài nghiên cứu sử dụng dữ liệu của 20 doanh nghiệp bán lẻ niêm yết với thời gian nghiên cứu từ quý 1 năm 2018 đến quý 4 năm 2023. Sử dụng phương pháp bình phương nhỏ nhất tổng quát khả thi (FGLS - Feasible Generalized Least Squares), kết quả nghiên cứu cho thấy trong khi khả năng sinh lời và công nghệ có ảnh hưởng tích cực thì đòn bẩy và tỷ lệ TSCĐ hữu hình có ảnh hưởng tiêu cực đến nhu cầu vốn lưu động trong cả ba giai đoạn. Cơ hội tăng trưởng chỉ có tác động đến nhu cầu vốn lưu động trong giai đoạn trước COVID-19, dòng tiền hoạt động có ảnh hưởng tới nhu cầu vốn lưu động trong giai đoạn xảy ra COVID-19 và giai đoạn hậu COVID-19, quy mô có tác động yếu đến nhu cầu vốn lưu động trong giai đoạn sau COVID-19. Từ đó, các DN cần xem xét các mối quan hệ này trước khi ra các quyết định về nhu cầu vốn lưu động.
Từ khóa
COVID-19; Doanh nghiệp bán lẻ; Nhu cầu vốn lưu động
Chi tiết bài viết
Lĩnh vực kinh tế (JEL Codes)
G31 - Capital Budgeting • Fixed Investment and Inventory Studies • Capacity - G32 - Financing Policy • Financial Risk and Risk Management • Capital and Ownership Structure • Value of Firms • Goodwill - Corporate Finance and Governance, M21 - Business Economics - Business Economics
Tài liệu tham khảo
Akinlo, O. O. (2012). Determinants of working capital requirements in selected quoted companies in Nigeria. Journal of African Business, 13(1), 40-50. https://doi.org/10.1080/15228916.2012.657951
Arnold, G. (2019). Corporate financial management. 6th edit. Pearson Education.
Baños‐Caballero, S., García‐Teruel, P. J., & Martínez‐Solano, P. (2010). Working capital management in SMEs. Accounting & Finance, 50(3), 511-527. https://doi.org/10.1111/j.1467-629X.2009.00331.x
Cheng, L. (2024). Does digital transformation matter for trade credit provision? Evidence from China. Pacific-Basin Finance Journal, 86, 102422. https://doi.org/10.1016/j.pacfin.2024.102422
Fama, E. F., & French, K. R. (1998). Taxes, financing decisions, and firm value. The journal of Finance, 53(3), 819-843. https://doi.org/10.1111/0022-1082.00036
Goel, U., & Sharma, A. (2015). Working capital management efficiency in Indian manufacturing sector: trends and determinants. International Journal of Economics and Business Research, 10(1), 30-45. https://doi.org/10.1504/IJEBR.2015.070273
Jabbouri, I., Benrqya, Y., Satt, H., Naili, M., & Omari, K. (2023). Determinants of working capital management for emerging markets firms: Evidence from the MENA region. Journal of Economic and Administrative Sciences. https://doi.org/10.1108/JEAS-06-2022-0142
Khalaf, B. A., Awad, A. B., & Nassr, M. (2023). Investigating the determinants of working capital in the Gulf Cooperation Council. Journal of Governance and Regulation/Volume, 12(3). https://dx.doi.org/10.22495/jgrv12i3art1
He, J., Fan, M., & Fan, Y. (2024). Digital transformation and supply chain efficiency improvement: An empirical study from a-share listed companies in China. PloS one, 19(4), e0302133. https://doi.org/10.1371/journal.pone.0302133
Harrison, B., & Widjaja, T. W. (2014). The determinants of capital structure: Comparison between before and after financial crisis. Economic Issues, 19(2), 55-82. https:// https://economicissues.org.uk/Files/2014/214harrison.pdf
Hill, M. D., Kelly, G. W., & Highfield, M. J. (2010). Net operating working capital behavior: a first look. Financial management, 39(2), 783-805. https://doi.org/10.1111/j.1755-053X.2010.01092.x
Hu, D., Peng, Y., Fang, T., & Chen, C. W. (2022). The effects of executives’ overseas background on enterprise digital transformation: evidence from China. Chinese Management Studies, 17(5), 1053-1084. http://dx.doi.org/10.1108/CMS-11-2021-0503
Jaworski, J., & Czerwonka, L. (2022). Which Determinants Matter for Working Capital Management in energy industry? The case of European Union economy. Energies, 15 (9), 1-18. https://doi.org/10.3390/en15093030
Jiang, K., Chen, L., Li, J., & Du, X. (2025). The risk effects of corporate digitalization: exacerbate or mitigate?. Humanities and Social Sciences Communications, 12(1), 1-19. https://doi.org/10.1057/s41599-025-04628-y
Kieschnick, R., LaPlante, M., & Moussawi, R. (2006). Corporate working capital management: determinants and consequences. International Journal of Managerial Finance, 3(2), 164-177. https:// https://www.researchgate.net/publication/242506805
Korent, D., & Orsag, S. (2022). Determinants of working capital management of firms in selected industries in Croatia. Management: Journal of Contemporary Management Issues, 27(2), 129-152. https://doi.org/10.30924/mjcmi.27.2.8
Mathuva, D. M. (2014). An empirical analysis of the determinants of the cash conversion cycle in Kenyan listed non-financial firms. Journal of Accounting in Emerging Economies, 4(2), 175-196. https://doi.org/10.1108/JAEE-10-2011-0045
Mongrut, S., Fuenzalida O'Shee, D., Cubillas Zavaleta, C., & Cubillas Zavaleta, J. (2014). Determinants of working capital management in Latin American companies. Innovar, 24(51), 5-18. http://dx.doi.org/10.15446/innovar.v24n51.41235
Moussa, A. A. (2019). Determinants of working capital behavior: evidence from Egypt. International journal of managerial finance, 15(1), 39-61. https://doi.org/10.1108/IJMF-09-2017-0219
Myers, S. C., & Majluf, N. S. (1984). Corporate financing and investment decisions when firms have information that investors do not have. Journal of Financial Economics, 13(2), 187-221. https://doi.org/10.1016/0304-405X(84)90023-0
Pandey, I.M. (2015). Financial Management. 11th Edition, Vikas Publishing House Pvt Limited.
Ross, S.A., Westerfi, R.W., &Jaffe, J. (2019). Corporate Finance. McGraw-Hill/Irwin.
Rehman, A. U., Wang, M., & Kabiraj, S. (2017). Working capital management in Chinese firms: an empirical investigation of determinants and adjustment towards a target level using dynamic panel data model. Afro-Asian Journal of Finance and Accounting, 7(1), 84-105. https://doi.org/10.1504/AAJFA.2017.082930
Salawu, R. O., & Alao, J. A. (2014). Determinants of working capital management: Case of Nigerian manufacturing firms. Journal of Economics and Sustainable development, 5(14), 49-56. https:// https://scholar.google.com/scholar?hl=vi&as_sdt=2005&sciodt=0%2C5&cites=1667827123084231994&scipsc=&q=Determinants+of+working+capital+management%3A+Case+of+Nigerian+manufacturing+firms&btnG=
Sharma, R. K., Bakshi, A., & Chhabra, S. (2020). Determinants of behaviour of working capital requirements of BSE listed companies: An empirical study using co-integration techniques and generalised method of moments. Cogent Economics & Finance, 8(1), 1720893. https://doi.org/10.1080/23322039.2020.1720893
Tjandra, C. K., Murhadi, W. R., & Herlambang, A. (2022). The determinants of working capital management in Indonesia and the Philippines. Jurnal Siasat Bisnis, 110-120. https://doi.org/10.20885/jsb.vol26.iss1.art8
Tiwari, S. C., Sayyad, M., Azam, M. S., & Sudesh, N. S. (2023). Determinants of WCM of Indian listed firms: A GMM regression approach. Cogent Economics & Finance, 11(1), 2199550. https://doi.org/10.1080/23322039.2023.2199550
Wang, H., Cao, W., & Wang, F. (2022). Digital transformation and manufacturing firm performance: Evidence from China. Sustainability, 14(16), 10212. https://doi.org/10.3390/su141610212
Wasiuzzaman, S., & Arumugam, V. C. (2013). Determinants of working capital investment: A study of Malaysian public listed firms. Australasian Accounting, Business and Finance Journal, 7(2), 63-83. https://doi.org/10.14453/AABFJ.V7I2.5
Xiao, Z., Li, Y., & Xiang, C. (2025). Do suppliers value customer firms' digital transformation? Evidence from trade credit provision. International Review of Financial Analysis, 103976. https://doi.org/10.1016/j.irfa.2025.103976