Ảnh hưởng của đầu tư vào công ty con và công ty liên kết đối với hiệu quả hoạt động tài chính của công ty mẹ
Nội dung chính của bài viết
Tóm tắt
Hoạt động đầu tư thông qua việc nắm giữ cổ phần chi phối tại các công ty khác đóng vai trò quan trọng đối với hoạt động của doanh nghiệp. Nghiên cứu này đánh giá vai trò của việc đầu tư vào các công ty con và công ty liên kết đối với hiệu quả hoạt động của các doanh nghiệp niêm yết tại Việt Nam giai đoạn 2010 – 2022. Kết quả hồi quy cho thấy việc đầu tư vào các công ty con và công ty liên kết, cho dù mức độ nắm giữ cổ phần nhiều hay ít thì đều không có đóng góp tích cực vào hiệu quả hoạt động của công ty mẹ. Kết quả này có thể được giải thích bởi nguyên nhân xuất phát từ kỹ năng quản lý của công ty mẹ, các xung đột lợi ích giữa hai công ty hoặc các gánh nặng tài chính đến từ công ty con.
Abstract
Investment in subsidiaries and affiliates play a crucial role in the operations of parent firms. This study investigates the impact of investment in subsidiaries and affiliates on the performance of Vietnamese listed firms during the 2010 - 2022 period. The regression results indicate that investments in subsidiaries and affiliates, regardless of the level of shareholding, do not positively affect the performance of the parent company. There are some possible explanations on the negative result, such as the management skills of the parent firm, conflicts of interest between the two firms, or the financial burdens imposed by the subsidiaries.
Từ khóa
Góp vốn cổ phần; Hiệu quả hoạt động tài chính; Hoạt động đầu tư
Chi tiết bài viết
Lĩnh vực kinh tế (JEL Codes)
G30 - General - G31 - Capital Budgeting • Fixed Investment and Inventory Studies • Capacity - G32 - Financing Policy • Financial Risk and Risk Management • Capital and Ownership Structure • Value of Firms • Goodwill - Corporate Finance and Governance
Tài liệu tham khảo
Carney, M., Estrin, S., Liang, Z., & Shapiro, D. (2019). National institutional systems, foreign ownership and firm performance: The case of understudied countries. Journal of World Business, 54(4), 244–257. https://doi.org/10.1016/j.jwb.2018.03.003
Caselli, S., Gatti, S., Chiarella, C., Gigante, G., & Negri, G. (2023). Do shareholders really matter for firm performance? Evidence from the ownership characteristics of Italian listed companies. International Review of Financial Analysis, 86. https://doi.org/10.1016/j.irfa.2023.102544
Chappell, N., & Jaffe, A. (2018). Intangible Investment and Firm Performance. Review of Industrial Organization, 52(4), 509–559. https://doi.org/10.1007/s11151-018-9629-9
Chen, C.-J., Lin, Y.-H., Wang, S.-H., & Guo, R.-S. (2022). Parent-subsidiary linkage: How resource commitment and resource similarity influence firm performance. Asia Pacific Journal of Management, 39(2), 615–658. https://doi.org/10.1007/s10490-020-09741-x
Chu Thị Thu Thủy (2020). Tác động của đặc trưng hội đồng quản trị đến hiệu quả tài chính của các công ty cổ phần niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam. Tạp chí Nghiên cứu Kinh tế và Kinh doanh Châu Á, 31(3), 43–60. http://digital.lib.ueh.edu.vn/handle/UEH/60522
Coltman, T., Devinney, T. M., & Midgley, D. F. (2011). Customer relationship management and firm performance. Journal of Information Technology, 26(3), 205–219. https://doi.org/10.1057/jit.2010.39
Coudounaris, D. N., Orero-Blat, M., & Rodríguez-García, M. (2020). Three decades of subsidiary exits: Parent firm financial performance and moderators. Journal of Business Research, 110, 408–422. https://doi.org/10.1016/j.jbusres.2020.01.024
Dehning, B., Richardson, V. J., & Stratopoulos, T. (2005). Information technology investments and firm value. Information & Management, 42(7), 989–1008. https://doi.org/10.1016/j.im.2004.11.003
Domadenik, P., Prašnikar, J., & Svejnar, J. (2016). Political connectedness, corporate governance, and firm performance. Journal of Business Ethics, 139(2), 411–428. https://doi.org/10.1007/s10551-015-2675-4
Dushnitsky, G., & Lenox, M. J. (2005). When do firms undertake R&D by investing in new ventures? Strategic Management Journal, 26(10), 947-965. https://doi.org/10.1002/smj.488
Ehie, I. C., & Olibe, K. (2010). The effect of R&D investment on firm value: An examination of US manufacturing and service industries. International Journal of Production Economics, 128(1), 127–135. https://doi.org/10.1016/j.ijpe.2010.06.005
Firth, M., Fung, P. M. Y., & Rui, O. M. (2006). Firm Performance, Governance Structure, and Top Management Turnover in a Transitional Economy. Journal of Management Studies, 43(6), 1289-1330. https://doi.org/10.1111/j.1467-6486.2006.00621.x
Ghardallou, W. (2023). The heterogeneous effect of leverage on firm performance: A quantile regression analysis. International Journal of Islamic and Middle Eastern Finance and Management, 16(1), 210–225. https://doi.org/10.1108/IMEFM-12-2021-0490
Gimbert, X., Bisbe, J., & Mendoza, X. (2010). The Role of performance measurement systems in strategy formulation processes. Long Range Planning, 43(4), 477–497. https://doi.org/10.1016/j.lrp.2010.01.001
Gong, D., Huizinga, H., & Laeven, L. (2018). Nonconsolidated affiliates, bank capitalization, and risk taking. Journal of Banking & Finance, 97, 109-129. https://doi.org/10.1016/j.jbankfin.2018.09.019
Gul, F. A., Hsu, A. W., & Liu, S. H.-T. (2018). Parent-Subsidiary Investment layers and audit fees. Journal of Accounting, Auditing & Finance, 33(4), 555-579. https://doi.org/10.1177/0148558X17696763
Harrigan, K. R. (1988). Joint ventures and competitive strategy. Strategic Management Journal, 9(2), 141-158. https://doi.org/10.1002/smj.4250090205
Harrison, F. (1974). The management of scientists: Determinants of perceived role performance. Academy of Management Journal, 17(2), 234–241. https://doi.org/10.5465/254977
Ibhagui, O. W., & Olokoyo, F. O. (2018). Leverage and firm performance: New evidence on the role of firm size. The North American Journal of Economics and Finance, 45, 57-82. https://doi.org/10.1016/j.najef.2018.02.002
Khan, W. A., & Vieito, J. P. (2013). Ceo gender and firm performance. Journal of Economics and Business, 67, 55-66. https://doi.org/10.1016/j.jeconbus.2013.01.003
Likitwongkajon, N., & Vithessonthi, C. (2020). Do foreign investments increase firm value and firm performance?. Evidence from Japan. Research in International Business and Finance, 51. https://doi.org/10.1016/j.ribaf.2019.101099
Liu, Q., & Lu, Y. (2015). Firm investment and exporting: Evidence from China’s value-added tax reform. Journal of International Economics, 97(2), 392-403. https://doi.org/10.1016/j.jinteco.2015.07.003
Ma, H. (2000). Competitive advantage and firm performance. Competitiveness Review, 10(2), 15-32. https://doi.org/10.1108/eb046396
Mackey, A. (2008). The effect of CEOs on firm performance. Strategic Management Journal, 29(12), 1357-1367. https://doi.org/10.1002/smj.708
Nguyễn Anh Phong, Ngô Phú Thanh (2017). Tác động của quy mô và sở hữu nước ngoài đến hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp. Tạp chí Khoa học Đại học Huế: Kinh tế và Phát triển, 126(5C), 75-85. https://doi.org/10.26459/hueuni-jed.v126i5D.4386
Nguyễn Thị Thu Thủy, Nguyễn Văn Thuận (2021). Tác động của quản trị công ty đến hiệu quả hoạt động doanh nghiệp: Nghiên cứu thực nghiệm từ các công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán VIệt Nam. Tạp Chí Nghiên Cứu Tài Chính - Marketing, 62(2), 1-17. https://doi.org/10.52932/jfm.vi62.141
Phạm Quốc Việt, Lương Quốc Trọng Vinh, & Hồ Thu Hoài (2018). Nghiên cứu mối quan hệ giữa quản trị công ty và hiệu quả hoạt động của công ty chứng khoán tại Việt Nam. Tạp Chí Kinh Tế & Phát Triển. https://dlib.neu.edu.vn/handle/NEU/35181
Phan Bùi Gia Thủy, Trần Đức Tài, & Trần Thị Tú Anh (2017). Ảnh hưởng của đặc điểm tổng giám đốc điều hành đến hiệu quả hoạt động doanh nghiệp. Tạp chí Khoa học Đại học Mở - Kinh tế và Quản trị kinh doanh, 12(2), 205–217. https://journalofscience.ou.edu.vn/index.php/econ-vi/article/view/1456/1120
Phan Quỳnh Trang, Nguyễn Sĩ Khái, & Vũ Hoàng Minh Trung (2024). Giao dịch của nhà đầu tư nước ngoài và giá trị doanh nghiệp. Tạp chí Phát triển và Hội nhập, 74(2), 7-15. https://doi.org/10.61602/jdi.2024.74.02
Procher, V. D., & Engel, D. (2018). The investment-divestment relationship: Resource shifts and intersubsidiary competition within MNEs. International Business Review, 27(3), 528–542. https://doi.org/10.1016/j.ibusrev.2017.10.004
Schommer, M., Richter, A., & Karna, A. (2019). Does the Diversification–firm performance relationship change over time? A meta-analytical review. Journal of Management Studies, 56(1), 270-298. https://doi.org/10.1111/joms.12393
Song, S., & Lee, J. Y. (2017). Relationship with Headquarters and divestments of foreign subsidiaries: The hysteresis perspective. Management International Review, 57, 545–570. https://doi.org/10.1007/s11575-017-0317-z
Vafeas, N. (1999). Board meeting frequency and firm performance. Journal of Financial Economics, 53(1), 113–142. https://doi.org/10.1016/S0304-405X(99)00018-5
Young Baek, H. (2003). Parent‐Affilate agency conflicts and foreign entry mode choice. Multinational Business Review, 11(2), 75–98. https://doi.org/10.1108/1525383X200300012