Vai trò điều tiết của quy mô hội đồng quản trị trong mối quan hệ giữa các đặc điểm của hội đồng quản trị và hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp xây dựng
Nội dung chính của bài viết
Tóm tắt
Mục đích bài viết: Nghiên cứu xem xét mối quan hệ giữa các đặc điểm của Hội đồng quản trị (HĐQT) và hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp, tập trung vào vai trò điều tiết của quy mô hội đồng trong ngành xây dựng tại Việt Nam.
Thiết kế/phương pháp luận/cách tiếp cận – Dữ liệu gồm 330 quan sát từ các công ty xây dựng niêm yết trên HOSE, HNX và UPCOM giai đoạn 2017-2022. Nghiên cứu sử dụng hồi quy dữ liệu bảng, thực hiện các kiểm định F-test, Hausman, Breusch-Pagan, Durbin-Watson và White trên Stata 17; mô hình GLS với cấu trúc AR (1) và phương sai thay đổi theo panel được dùng để xử lý các khuyết tật phát hiện.
Kết quả nghiên cứu – Kết quả cho thấy, sự kiêm nhiệm và thành viên độc lập tác động tiêu cực đến ROE, trong khi đa dạng giới tính cải thiện ROA, ROE và Tobin’s Q. Quy mô hội đồng quản trị có thể làm thay đổi cường độ và hướng tác động của các đặc điểm quản trị nhưng hiệu ứng không đồng nhất giữa ROA, ROE và Tobin’s Q.
Hàm ý/hạn chế của nghiên cứu – Kết quả nghiên cứu cung cấp bằng chứng thực nghiệm để thiết kế cơ cấu hội đồng quản trị phù hợp với ngành xây dựng Việt Nam, đồng thời đưa ra các hàm ý cho doanh nghiệp. Quy mô hội đồng quản trị cần được xem xét cùng với chất lượng giám sát, tính độc lập và cấu trúc chức năng thay vì như một tiêu chí định lượng riêng lẻ.
Điểm độc đáo/đóng góp của bài viết - Các bằng chứng về vai trò điều tiết của quy mô hội đồng tại Việt Nam còn hạn chế; nghiên cứu này góp phần lấp đầy khoảng trống thực nghiệm đó trong bối cảnh ngành xây dựng. Nghiên cứu tiếp theo có thể mở rộng theo hướng đa ngành, kết hợp định tính và xem xét các quan hệ phi tuyến.
Abstract
Purpose - This study examines the effects of Board of Directors (BOD) characteristics on firm performance and the moderating role of board size among listed construction companies in Vietnam.
Study design/methodology/approach - Panel data comprise 330 observations from construction companies listed on HOSE, HNX, and UPCOM during 2017-2022. The study conducts F-test, Hausman, Breusch-Pagan, Durbin-Watson, and White tests in Stata 17; a GLS model with an AR(1) structure and panel-level heteroskedasticity is used to address model deficiencies.
Findings - CEO duality and independent directors negatively affect ROE, while gender diversity positively affects ROA, ROE, and Tobin’s Q. Board size moderates the relationships between board meeting frequency and ROA and Tobin’s Q, independent directors and ROA, and gender diversity and ROA and Tobin’s Q; no moderating effect is found for CEO duality.
Research limitations/implications - Board size should be considered together with monitoring quality, board independence, and functional structure rather than as a stand-alone quantitative criterion. The study is limited to listed construction companies, relies primarily on quantitative data, and does not integrate non-financial factors. Future research may extend to multiple industries, combine qualitative methods, and test nonlinear relationships.
Originality/contribution - This study adds to the limited empirical evidence in Vietnam on the moderating role of board size in the relationship between BOD characteristics and firm performance, particularly in the construction industry.
Từ khóa
Công ty xây dựng; Đặc điểm hội đồng quản trị; Hiệu quả doanh nghiệp; Quy mô hội đồng quản trị; Việt Nam
Chi tiết bài viết
Lĩnh vực kinh tế (JEL Codes)
G30 - General - Corporate Finance and Governance, J21 - Labor Force and Employment, Size, and Structure - Demand and Supply of Labor, M10 - General - Business Administration
Tài liệu tham khảo
Al-Absy, M., & Hasan, M. (2023). Impact of the board of directors’ characteristics on firm performance: A case of Bahraini listed firms. Problems and Perspectives in Management, 21(1), 291-301. https://doi.org/10.21511/ppm.21(1).2023.25
Bakri, M. A., Ayub, N., & Gazali, H. M. (2024). Integrating agency and resource dependency theories: the moderating effect of board size on the relationship between dividends and firm value in Malaysia. Future Business Journal, 10, Article 37. https://doi.org/10.1186/s43093-024-00324-6
Basah, M. Y. A., & Salleh, Z. (2017). Board of directors’ effectiveness and firm performance: Evidence from Jordan. Research Journal of Finance and Accounting, 8(18), 23-34. https://www.researchgate.net/publication/320130813_Board_of_Directors'_Effectiveness_and_Firm_Performance_Evidence_from_Jordan
Bathula, H., (2008). Board Characteristics and Firm Performance: Evidence from New Zealand. Auckland University of Technology https://openrepository.aut.ac.nz/items/5bc22f28-ad72-4986-9fb4-ee80fd2d55af
Belkhir, M. (2009). Board structure, ownership structure and firm performance: Evidence from banking. Applied Financial Economics, 19(19), 1581-1593. https://doi.org/10.1080/09603100902967561
Black, B. & Kim, Woochan. (2012). "The effect of board structure on firm value: A multiple identification strategies approach using Korean data," Journal of Financial Economics, Elsevier, vol. 104(1), pages 203-226. https://doi,org/10,1016/j,jfineco,2011,08,001
Bùi Văn Dương, & Ngô Hoàng Điệp (2017). Đặc điểm hội đồng quản trị và hành vi quản trị lợi nhuận của các công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam. Tạp chí Khoa học Đại học Mở Thành phố Hồ Chí Minh - Kinh tế và Quản trị Kinh doanh, 12(2), 113-126. https://ideas.repec.org/a/bjw/econvi/v12y2017i2p113-126.html
Carter, D. A., Simkins, B. J., & Simpson, W. G. (2003). Corporate governance, board diversity, and firm value. Financial Review, 38(1), 33-53. https://doi.org/10.1111/1540-6288.00034
Đào Văn Thi, (2024), Tác động của đặc điểm quản trị tới hiệu quả tài chính của doanh nghiệp cảng biển Việt Nam niêm yết, Nghiên cứu Tài chính Kế toán, 266, 57-61, https://sti.vista.gov.vn/publication/download/447737-a2cf757259f8c24d8547316689f02a32.html
Doğan, M., & Yildiz, F. (2013). The impact of the board of directors’ size on the bank’s performance: Evidence from Turkey. European Journal of Business and Management, 5(6), 130-140. Retrieved from https://www.iiste.org/Journals/index.php/EJBM/article/view/4694
Eisenhardt, K. M. (1989). Agency theory: An assessment and review. Academy of Management Review, 14(1), 57-74. https://doi.org/10.5465/amr.1989.4279003
Erhardt, N. L., Werbel, J. D., và Shrader, C. B. (2003). Board of director diversity and firm financial performance. Corporate Governance: An International Review, 11(2), 102-111. https://doi.org/10.1111/1467-8683.00011
Fields, T. D., Lys, T. Z., & Vincent, L. (2001). Empirical research on accounting choice. Journal of Accounting and Economics, 31(1-3), 255-307. https://doi.org/10.1016/S0165-4101(01)00019-2
Guest, P. M. (2009). The impact of board size on firm performance: Evidence from the UK. The European Journal of Finance, 15(4), 385-404. https://doi.org/10.1080/13518470802466121
Gujarati, D. N., & Porter, D. C. (2009). Basic econometrics (5th ed.). McGraw-Hill.
Hamid, K. T., & Bello, A. B. (2019). Board characteristics and firm performance: Evidence from Nigeria. Journal of Business and Management, 21(1), 1-10. https://www.ajol.info/index.php/jb/article/view/241658
Hamza, N., & Aziz, T. (2022). Board characteristics impact on the firm performance in the Indian context. Journal of World Economy: Transformations & Transitions, 2(5), 19. https://doi.org/10.52459/jowett25191022
Hoàng Hương Giang. (2022). Ảnh hưởng của hội đồng quản trị tới kết quả hoạt động của công ty niêm yết: Nhìn dưới góc độ lý luận. Tạp chí Kinh tế & Dự báo, 34, 97-100.https://scholar.dlu.edu.vn/thuvienso/bitstream/DLU123456789/185787/1/CVv39S212022097.pdf
International Finance Corporation. (2011). Achieving effective boards: A comparative study of corporate governance frameworks and board practices in Argentina, Brazil, Chile, Colombia, Mexico, Panama and Peru. https://www.ifc.org/content/dam/ifc/doc/mgrt/achieving-effective-boardsfinal.pdf
Jensen, M. C., & Meckling, W. H. (1976). Theory of the firm: Managerial behavior, agency costs and ownership structure. Journal of Financial Economics, 3(4), 305-360. https://doi.org/10.1016/0304-405X(76)90026-X
Kalsie, A., & Shrivastav, S. M. (2016). Analysis of board size and firm performance: Evidence from NSE companies using panel data approach. Indian Journal of Corporate Governance, 9(2), 148-172. https://doi.org/10.1177/0974686216666456
Kiều Anh Khoa & Nguyễn Bá Hoàng (2022). Tác động của quy mô hội đồng quản trị, cấu trúc sở hữu và đặc điểm của ban kiểm soát đến hiệu quả tài chính của các doanh nghiệp niêm yết tại Việt Nam. Học viện Ngân hàng. Tạp chí Khoa học & Đào tạo Ngân hàng, 245(10), 13-25. https://vjol.info.vn/index.php/HVNH-KHDAOTAONH/article/view/72879
Lipton, M., & Lorsch, J. W. (1992). A modest proposal for improved corporate governance. The Business Lawyer, 48(1), 59-77. https://www.hbs.edu/faculty/Pages/item.aspx?num=4179&utm_source
Mak, Y. T., & Kusnadi, Y. (2005). Board size really matters: Further evidence on the negative relationship between board size and firm value. Pacific-Basin Finance Journal, 13(3), 301-318. https://www.researchgate.net/publication/4910367_Size_Really_Matters_Further_Evidence_on_the_Negative_Relationship_Between_Board_Size_and_Firm_Value
Moradi, M., Salehi, M., & Honarmand, S. (2012). Board characteristics and firm performance: Evidence from Iran. International Journal of Business and Social Science, 3(14), 223-229. https://ijbssnet.com/journals/Vol_3_No_14_Special_Issue_July_2012/24.pdf
Nguyễn Diệu Trang (2020), Tác động của cấu trúc vốn chủ sở hữu đến hiệu quả hoạt động của các công ty niêm yết trên HOSE.Trường Đại học Ngân hàng Thành phố Hồ Chí Minh. https://tailieuso.hub.edu.vn/handle/HUB/7957
Nguyễn Minh Hà (2010) Tác động của quy mô và tuổi đời doanh nghiệp đến tăng trưởng của doanh nghiệp ở Việt Nam. Tạp chí Khoa học Đại học Mở TP. Hồ Chí Minh - Kinh tế và Quản trị Kinh doanh, 5(2), 10-19. https://journalofscience.ou.edu.vn/index.php/econ-vi/article/view/1272
Nguyễn Thị Như Quỳnh, Lê Đình Luân, & Lê Đình Hạc, (2023), Tác động của quản trị công ty đến hiệu quả hoạt động: Nghiên cứu trường hợp của các doanh nghiệp thuộc nhóm ngành thực phẩm và đồ uống niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam. Tạp chí Kinh tế và Ngân hàng Châu Á, 205, 93-110, https://vjol.info.vn/index.php/DHNHTPHCM/article/view/82473
Nguyễn Thị Thu Thủy, & Nguyễn Văn Thuận, (2021), Tác động của quản trị công ty đến hiệu quả hoạt động doanh nghiệp: Nghiên cứu thực nghiệm từ các công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam, Tạp chí Nghiên cứu Tài chính - Marketing, 62, 38-50, https://jfm.edu.vn/index.php/jfm/article/view/141
Nienhüser, W. (2008). Resource dependence theory - How well does it explain behavior of organizations? Management Revue, 19(1+2), 9-32. https://doi.org/10.5771/0935-9915-2008-1-2-9
Norliana, A. N., Norlia, M., và Musibah, A. S. (2018). The moderating role of board size for the relationship between board independence and firm performance in Malaysia. The Turkish Online Journal of Design, Art and Communication, Special Edition, 350-356. https://publishing.globalcsrc.org/ojs/index.php/jbsee/article/download/2803/1631
OECD (2023), OECD Corporate Governance Factbook 2023. OECD Publishing, Paris, https://doi.org/10.1787/6d912314-en
Opler, T., Pinkowitz, L., Stulz, R., & Williamson, R. (1999). The determinants and implications of corporate cash holdings. Journal of Financial Economics, 52(1), 3-46. https://doi.org/10.1016/S0304-405X(99)00003-3
Pfeffer, J., & Fong, C. T. (2005). Building organization theory from first principles: The self-enhancement motive and understanding power and influence. Organization Science, 16(4), 372-388. https://ideas.repec.org/a/inm/ororsc/v16y2005i4p372-388.html
Pfeffer, J., & Salancik, G. R. (1978). The external control of organizations: A resource dependence perspective. Harper & Row. https://www.jstor.org/stable/2392563?origin=crossref
Rajeevan, S., & Ajward, R. (2019). Board characteristics and earnings management in Sri Lanka. Journal of Asian Business and Economic Studies, 27(1), 2-18. https://doi.org/10.1108/JABES-03-2019-0027
Ross, S. A. (1973). The economic theory of agency: The principal’s problem. American Economic Review, 63(2), 134-139. https://econpapers.repec.org/article/aeaaecrev/v_3a63_3ay_3a1973_3ai_3a2_3ap_3a134-39.htm
Salem, W. F., Metawe, S. A., Youssef, A. A., và Mohamed, M. B. (2019). Boards of directors’ characteristics and firm value: A comparative study between Egypt and USA. Open Access Library Journal, 6, e5323. https://file.scirp.org/pdf/OALibJ_2019041611021549.pdf
Sarkar, J., Sarkar, S., & Sen, K. (2008). Board of directors and opportunistic earnings management: Evidence from India. Journal of Accounting, Auditing & Finance, 23(4), 517-551. https://doi.org/10.1177/0148558X0802300405
Trần Thị Bích Duyên, & Phạm Nguyễn Đình Tuấn. (2022). Quản trị công ty và quản trị lợi nhuận Việt Nam: Tiếp cận từ phân tích tổng hợp. Tạp chí Nghiên cứu Tài chính - Marketing, (59), 25-39. https://doi.org/10.52932/jfm.vi59.36
Vafeas, N. (1999). Board meeting frequency and firm performance. Journal of Financial Economics, 53(1), 113-142. https://doi.org/10.1016/S0304-405X(99)00018-5
Watts, R. L., & Zimmerman, J. L. (1978). Towards a positive theory of the determination of accounting standards. The Accounting Review, 53(1), 112-134. https://www.scirp.org/reference/referencespapers?referenceid=1337749&utm_source
Yermack, D. (1996). Higher market valuation of companies with a small board of directors. Journal of Financial Economics, 40(2), 185-211. https://doi.org/10.1016/0304-405X(95)00844-5
Zheng, C., & Tsai, H. (2019). The moderating effect of board size on the relationship between diversification and tourism firm performance. Tourism Economics, 25(7), 1084–1104. http://hdl.handle.net/10397/93210