Tác động của đặc điểm công ty đến cấu trúc kỳ hạn nợ của các công ty bất động sản tại Việt Nam: Nghiên cứu từ mô hình tĩnh đến mô hình động
Nội dung chính của bài viết
Tóm tắt
Dựa trên nền tảng những lý thuyết có liên quan đến cấu trúc kỳ hạn nợ như lý thuyết chi phí đại diện, lý thuyết tín hiệu, lý thuyết sự phù hợp và lý thuyết thuế, vận dụng mô hình tĩnh và mô hình động, bài viết đã nghiên cứu những đặc điểm công ty có tác động đến cấu trúc kỳ hạn nợ của các công ty bất động sản niêm yết trên Sàn Giao dịch chứng khoán thành phố Hồ Chí Minh trong giai đoạn 2008-2018. Kết quả nghiên cứu theo phương pháp GMM hệ thống (Sys-GMM) cho thấy những công ty bất động sản này không thực hiện điều chỉnh cấu trúc kỳ hạn nợ và quyết định về kỳ hạn nợ chịu tác động của quy mô công ty, cơ hội tăng trưởng và khả năng thanh khoản.
Abstract
In this paper, we report on a study to investigate impacts of company characteristics on debt maturity structure of real estate companies listed on Ho Chi Minh Stock Exchange in the duration from 2008 to 2018. The study was developed based the theories related to debt maturity structure such as the agency cost theory, the signaling theory, the matching theory and the tax-based theory. Using the Sys-GMM method and comparing outcomes from a static model with a dynamic model, the study showed the real-estate companies did not make adjustment to the debt maturity structure. The firm size, growth opportunity and liquidity were found to decisively affect the debt structure of the companies
Từ khóa
Cấu trúc kỳ hạn nợ; đặc điểm công ty; mô hình tĩnh; mô hình động; Sys-GMM
Chi tiết bài viết
Tài liệu tham khảo
Barnea, A., Haugen, R. A., & Senbet, L. W. (1980). A Rationale for Debt Maturity Structure and Call Provisions in the Agency Theoretic Framework. The Journal of Finance, 35(5), 1223- 1234. doi: 10.2307/2327095.
Brick, I. E., & Ravid, S. A. (1985). On the Relevance of Debt Maturity Structure. The Journal of Finance, 40(5), 1423-1437. doi: 10.2307/2328122.
Brick, I. E., & Ravid, S. A. (1991). Interest Rate Uncertainty and the Optimal Debt Maturity Structure.
The Journal of Financial and Quantitative Analysis, 26(1), 63-81. doi: 10.2307/2331243.
Cai, K., Fairchild, R., & Guney, Y. (2008). Debt maturity structure of Chinese companies. Pacific- Basin Finance Journal, 16(3), 268-297. doi: http://dx.doi.org/10.1016/j.pacfin.2007.06.001
Deesomsak, R., Paudyal, K., & Pescetto, G. (2009). Debt maturity structure and the 1997 Asian financial crisis. Journal of Multinational Financial Management, 19(1), 26-42. doi: http:// dx.doi.org/10.1016/j.mulfin.2008.03.001
Diamond, D. W. (1991). Debt Maturity Structure and Liquidity Risk. The Quarterly Journal of Economics, 106(3), 709-737. doi: 10.2307/2937924.
Flannery, M. J. (1986). Asymmetric information and risky debt maturity choice. Journal of Finance, 41, 19-37.
Morris, J. (1976). On corporate debt maturity strategies. Journal of Finance, 31(1), 29-37.
Myers, S. C. (1977). Determinants of corporate borrowing. Journal of Financial Economics, 5, 146-176.
Nguyen, D., Diaz-Rainey, I., & Gregoriou, A. (2012). Financial Development and the Determinants of Capital Structure in Vietnam. Electronic copy available at: http://ssrn.com/abstract=2014834.
Ozkan, A. (2000). An empirical analysis of corporate debt maturity structure. European Financial Management, 6(2), 197-212.
Phạm, T. M., & Nguyễn, T. D. (2015). Các nhân tố ảnh hưởng cấu trúc vốn từ mô hình tĩnh đến mô hình động: Nghiên cứu trong ngành Bất động sản Việt Nam. Tạp chí Phát triển kinh tế, 26(6), 58-74.
Terra, P. R. S. (2011). Determinants of Corporate Debt Maturity in Latin America. European Business Review, 23(1), 45-70.
Teruel, P. J. G., & Solano, P. M. (2007). Short-term debt in Spanish SMEs. International Small Business Journal, 25(6), 579-602.
Wang, Y., Sun, Y., & Lv, Q. (2010). Empirical study on the debt maturity structure based on macroeconomic variables. International Journal of Business and Management, 5(12), 135 - 140.